《不倒灯塔》描述了捍衞第一桶金的重要性。儒家文化圈的几个经济体储蓄率都较其他发达国家为高，所以社会氛围都会鼓励大家靠节俭而累积第一桶金，但是累积了第一桶金之后，假如不给予充分时间，让它自然发挥潜力，其实结果还不算太好。

近年台湾有一位基金经理前辈也在论述类似的想法。他认为，以当地物价计算，300万元（新台币．下同）可以算是第一桶金，当地50只最大巿值的股票所组成的指数ETF，长期回报每年约7至8%，每月存下1.3万元，再每年买进这只ETF，7至8年就累积约300万元。

以每年8%回报计算，这300万元已经是24万元，跟当地大学毕业生的入职薪金相差不远。因此，这笔资本就变成了投资者的「护法金童」，没事就默默继续生息，有事如不幸被裁员，亦有一份「底薪」帮助，可以从长计议。而且，买当地大型股票的指数ETF，背后就是该股巿的精粹，由整个经济体的精英每天为你工作，产生盈利。

入职8年后正是30岁左右，刚好是现代的适婚年纪。因此，不少人就会以这300万元做首期买楼，以期新婚后第一个家就是自己的物业。这个策略非常稳健，本来要付的租金变成了供款，偿还按揭后就变成了自己的资本。

「护法金童」仍有融资风险

不过，买楼的按揭供款往往佔了夫妻两人总工资的较大比重。置业前这个小家庭有两份工资，再加「护法金童」产生的回报，而且没有长期债务负担，收入状况就是有两份半薪金。买楼后就剩下两份工资，但当中可能三分之一到一半是按揭，能够自由支配的工资就剩下一份多的薪金。一份多的薪金在维持了生活开支之后，要再重新累积另一个300万元就愈来愈难了。而且经济总有三衰六旺，假如在现金资产稀少的时候被裁员，就连偿还按揭都不容易。所以，用第一桶金全数置业，其实带来了融资风险。

因此，前辈的建议是楼一样可以买，但要稍为缓和一下。例如，他说可以在存下300万元之后开始研究所在城巿的新发展区，等待优质楼盘开售？再买两三年后交吉的楼花，虽然锁定了买楼的楼价，却把付款期推迟到有了第一桶金后的4、5年。

如此一来，300万元继续以每年7、8厘的速度增长，5年后应能增长到450万元左右。再加上投资者继续存钱，目标是在交楼时候，就有相当于两桶金的600万元。

届时再签下和以前一样的按揭，以一桶金为首期，另外一桶金保留继续生息。小家庭的总收入亦由之前剩下一份多的净薪金，变成约有两份净薪金。接下来经济顺景，剩下来的一桶金就继续增长；就算出现其他状况，这一桶金的变现能力较强，有需要亦可卖掉，帮忙维持按揭。

借助ETF累积回报

父祖一辈，台湾（香港亦如是）处于工业化的经济增长期，地产价格一直上升，愈早买楼，升值亦愈多。指数ETF流行之前，长期配置股巿有一定难度，并非每个年轻人都可以轻易执行。但到了现代，投资者可以轻易买入全球不同股巿的指数ETF，靠股巿累积回报就更简单。

也许，捍衞第一桶金的意义，在于提升股票在投资者所有资产的重要性，尽早开始长期持有各地的优质股票。

作者为安泓投资的投资总监，亦为香港大学房地产及建设系客席副教授。他为《信报》/信网撰文，与读者分享投资见解。

杨书健